Финансы-Менеджмент-Маркетинг-Рынок Ценных Бумаг

Чтобы трейдер поверил результатам проверки (неважно, насколько научной она была), он должен понимать рыночный механизм, приведший к таким результатам. Трейдеры по казначейским ценным бумагам не играют на рынке — они и составляют сам рынок. Поэтому, если трейдер за какое-то время обнаруживает явно не случайное изменение цен, он должен понять, что их заставило меняться именно таким образом, установить, может ли он предсказать либо события, заставившие трейдеров действовать определенным образом (такие, как экономические новости или интервенции ФРС), либо реакцию трейдеров на эти события.

Новости являются наиболее важным для трейдера мотивом поведения. Допустим, что рынок казначейских ценных бумаг эффективен. Это значит, что цены облигаций быстро и полностью отражают влияние новостей. При этом условии новости смогут обусловить неслучайное поведение цен только тогда, когда сами они не являются случайными.

Не многие сообщения, влияющие на казначейские ценные бумаги, являются совершенно неожиданными. Время публикации большинства новостей, таких, как “числа” из экономического календаря и даты объявления аукционов, хорошо известно. Большинство участников ожидают этих новостей, поскольку экономисты Уолл-стрита прогнозируют информацию, которая должна быть обнародована, и затем публикуют эти прогнозы.

Сами “числа”, тем не менее, содержат в себе значительный потенциал шокового воздействия, поскольку от экономистов нельзя требовать совершенных прогнозов экономических индикаторов и действий ФРС. Кроме того, лучшие экономисты обычно сильно не ошибаются. Каждый, кто сидит в торговом помещении, знает, что значения большей части публикуемых показателей близки к средним ожидаемым. Как правило, хотя бы некоторые из хорошо известных экономистов попадают в цель.

Реакция рынка на новости не ограничена днем их публикации. Важные “числа” обсуждают в течение дней или недель до их публикации, и это влияет на торговлю. Рынок ведет себя так, как если бы новости сообщали каждый раз понемногу.

Наиболее важные новости не являются случайными, поскольку их контролируют люди. Например, существуют доказательства, что действия ФРС следуют долгосрочным планам. Не многие операции на открытом рынке совершенно неожиданны. ФРС облегчает и затрудняет кредитование небольшими шагами — она снизит ставку по федеральным фондам, скажем, на 25 bp, посмотрит, что получится, и затем снизит ее еще, если это необходимо. Даже если руководство ФРС полагает, что для вывода экономики из кризиса нужно снизить ставку на 200 bp, оно, скорее всего, проведет такое снижение постепенно.

Кроме того, многие участники рынка реагируют на новости с опозданием. Трейдеры и инвесторы нуждаются в многократных подтверждениях своего мнения, чтобы полностью убедиться в наступлении нового спада или оживления. Если даже месячный показатель ИПЦ говорит о возобновлении инфляционных тенденций, многие аналитики пожелают объяснить повышение показателя ростом цен на нефть, продукты питания или одежду. Трейдерам и инвесторам может понадобиться ознакомиться с показателями следующего месяца или двух, чтобы уверенно играть на понижение.

Такая позиция “ждать и наблюдать” особенно характерна для инвесторов. В отличие от торговых отделов Уолл-стрита, крупные профессиональные фонды часто имеют комитет по выработке политики, который может рассуждать примерно так: “Нам нравится рынок, но давайте, перед тем как осуществить полное инвестирование, подождем показателя занятости следующего месяца”. Таким образом, часть реакции рынка на информацию о новых экономических условиях, как правило, проявляется в течение нескольких месяцев. Следовательно, новости влияют на поведение цен как до, так и после опубликования.

Трейдеры реагируют на множество других событий. Если проводить аналогию с игрой в кости, то в торговле казначейскими ценными бумагами “кости” имеют память. В позициях и финансовых результатах трейдеров содержится осязаемое напоминание об их деятельности за предыдущий день — то, что трейдер видел и делал вчера, влияет на его поведение сегодня. Тот трейдер, который вчера ушел домой, находясь в длинной позиции, скорее всего, будет продавать сегодня, а тот, который ушел с убытками, с большей вероятностью сегодня ликвидирует свою позицию, чем увеличит ее размер.

Прошлое влияет на трейдеров в той мере, в которой они используют графики динамики цен в прошлом. Цены каждого нового дня в результате их добавления к графику могут создать “образ”, который заставит трейдера действовать.

Многие аналитики полагают, что рыночные цены изменяются совершенно случайно. Трейдеры, сидящие в торговом помещении, наблюдающие поток заказов и видящие, как их коллеги и контрагенты реагируют на новости, сделки и поведение цен, знают, что это не так. Логический тест свидетельствует, что прошлые события на рынке влияют на будущее поведение цен, а также указывает, что должен изучать количественный тест.

Tagged as: Прогноз курса облигаций

датированные большие планинги с тиснением

загрузка...