Защита длинной позиции по акциям с помощью пут-опциона LEAPS
By admin • Фев 1st, 2010 • Category: Опционы LEAPSВ чем же суть стратегии замещения, рассмотренной ранее? Владелец акций уплатил некоторую сумму (в примере — 102 долл.), чтобы ограничить свой риск от владения акциями величиной, соответствующей цене акции в 39 пункта. А что, если он просто купит вместо этого пут LEAPS? Временно забудем о цене пута и сконцентрируемся на том, как будет работать стратегия. Он будет защищен от больших убытков при низких ценах акции, так как он владеет путом, и, кроме того, сумеет получать прибыль при повышении цены акции, так как он все еще владеет акциями. Разве это не то же самое, чего пыталась добиться стратегия замещения? Да, именно этого. По этой стратегии уплачивается только одна комиссия (за довольно дешевый пут «без денег»), и нет никакого риска потерь от увеличения наличного дивиденда или от выплат специальных дивидендов.
Сравнение стратегии замещения акций коллом со стратегией покупки пута провести относительно просто. Во-первых, нужно проделать вычисления как в начальном примере. Этот пример продемонстрировал, что владельцу акций замещение акций коллом LEAPS обойдется в 102 долл. и что такое замещение защитит его ценой в 391/г пункта. Фактически он платит 152 долл. за пут LEAPS со страйком 40 — затраты в 102 долл. плюс разность между страйком 40 и ценой защиты в 391/г пункта. Теперь в случае, если имеется годовой пут LEAPS на акции XYZ со страйком 40 по цене в 1х/г пункта, то он может осуществить все изначально задуманное, просто покупая пут.
Кроме того, он мог бы сэкономить комиссионные и получить увеличенные наличные дивиденды. Эти дополнительные выгоды делают этот пут держателю акций даже более ценным, и потому он мог бы за него заплатить несколько более 1 ‘/г пунктов. Если бы по такой цене пут LEAPS действительно существовал на рынке, то владельцу акций стоило бы купить его, а не замещать акции коллом LEAPS.
Таким образом, любой держатель акций, желающий защитить свою позицию, может действовать двумя способами. Он может продать акции и заменить их коллом, или продолжить держать акции и купить для защиты пут. Из-за долгосрочной природы LEAPS инвестор не может позволить себе многократно организовывать свою позицию, оплачивая многочисленные комиссионные, как он поступал в случае краткосрочных опционов. Держателю акций следует провести вычисления, продемонстрированные выше, чтобы решить, осуществимы ли в принципе его планы, и если осуществимы, то какую стратегию лучше использовать — стратегию замещения коллом или стратегию защиты путом.
Плитка от 145 руб - декоративная плитка.