СТРАТЕГИИ С ПУТ-ОПЦИОНАМИ
By admin • Фев 2nd, 2010 • Category: Пут-опционыПут-опционы предоставляют владельцу право продать базовую ценную бумагу по цене страйка в любое время до даты истечения срока опциона. Биржевые пут-опционы были введены позже биржевых колл-опционов — 3 июня 1977 г. Введение биржевых путов значительно расширило перечень стратегий, которыми могли пользоваться как консервативные, так и агрессивные инвесторы. Колл-опционы демонстрируют наименьшую эффективность в тех стратегиях, которые связаны с движением цены базовой акции вниз. В этом случае полезным инструментом оказываются как раз пут-опционы.
Для всех акций, для которых существуют биржевые колл-опционы, существуют также и биржевые пут-опционы. Использование путов или комбинаций путов и коллов может инвестору предоставить большие возможности.
Если существует биржевой пут-опцион, то более нет необходимости осуществлять стратегии, включающие длинные коллы и короткие акции. В этой ситуации с большей эффективностью можно использовать биржевые пут-опционы. Имеется много сходства между стратегиями с колл-опционами и стратегиями с пут-опционами. Например, стратегии пут-спрэдов и колл-спрэдов используют одинаковые приемы, хотя технические детали, конечно, различаются. Для некоторых стратегий использование путов потребует во многом повторения того, что было сказано при использовании коллов, и, тем не менее, все детали будут тщательно разъяснены. Стратегии, основанные на одновременном использовании как путов, так и коллов, – стрэддлы и комбинации – требуют своих специальных приемов анализа, но даже в этом случае читатель в этих стратегиях может увидеть схожие элементы со стратегиями, рассмотренными нами ранее. Таким образом, введение пут-опционов не только расширяет множество возможных стратегий, но также делает некоторые из стратегий, описанных ранее, более эффективными.
Основы пут-опцинов
Большая часть терминологии, относящейся к колл-опционам, может быть применена и к пут-оппионам. Вазовая ценная бумага, страйк и дата истечения срока — все это термины, которые имеют для путов в точности тот же смысл, что и для коллов. Даты истечения сроков для биржевых пут-опционов согласуются с датами истечения сроков для колл-опционов на одну и ту же базовую акцию. Кроме того, страйки для путов и коллов совпадают. Это значит, что если, например, существуют опционы с определенным страйком на конкретную базовую акцию, для которой имеются как биржевые путы, так и биржевые коллы, то торговля будет вестись как коллами со страйком 50, так и путами со страйком 50, вне зависимости от цены базовой акции. Отметим, что теперь уже определенно недостаточно характеризовать опцион как «XYZ, июль, 50». Необходимо также указать, пут это или колл, так как колл «XYZ, июль, 50» и пут «XYZ, июль, 50» — это две разные ценные бумаги.
Во многих отношениях пут-опцион и связанные с ним стратегии будут очень похожи на противоположные к ориентированным на колл-ошшон стратегиям. Однако неверно будет также сказать, что пут в точности противоположен коллу. В данном вводном разделе, посвященном пут-опционам, будут описаны характеристики путов с целью показать, где прослеживается их сходство с коллами, а где его нет.
опционы как стратегическое инвестирование