Финансы-Менеджмент-Маркетинг-Рынок Ценных Бумаг

Акция представляет собой ценную бумагу, титул собственности, письменное свидетельство, удостоверяющее вложение средств в капитал акционерного общества.

Акция, в свою очередь, дает право владельцу принимать участие в делах АО, получая определенный дивиденд на вложенный капитал, соответствующий сумме принадлежащих владельцу акций. По существу владелец акций является акционером. Но его отличие от владельца ценной бумаги с фиксированным доходом заключается в том, что в результате покупки акции он сам участвует в капитале общества, в то время как покупатель промышленной облигации является кредитором, претендующим не только на получение определенного фиксированного процента, обусловленного договором, но и на погашение облигации в установленный срок. Акционер не является кредитором АО и поэтому не имеет права требовать от фирмы выплаты постоянных дивидендов и выкупа своей акции, если курс акции будет снижаться. Величина годовых доходов (дивидендов) акционеров зависит от прибыли, указанной в балансе. На общем собрании акционеров решается вопрос об использовании этой прибыли, куда входят и вопросы определения и выплаты доли этой прибыли в форме дивидендов. Распределение прибыли происходит пропорционально количеству акций, принадлежащих конкретным акционерам.

Если акционерное общество функционирует эффективно, у него создаются возможности для увеличения акционерного капитала. Однако владельцы акций не стремятся расширять число акционеров, каждый акционер получает преимущественное право на приобретение вновь выпускаемых акций. Любой акционер может приобрести новые акции, сумма которых должна быть пропорциональна величине “старых” акций.

На рынке ценных бумаг, в первую очередь на фондовой бирже, акции одного и того же предприятия в течение времени могут иметь различную цену (курс), несмотря на то, что реальные фонды компании без каких-либо колебаний развиваются. Прибыль АО используется следующим образом: одна ее часть распределяется между акционерами, другая — направляется в резервы акционерной компании и служит для расширения ее капитала или для выплат дивидендов в период спада производства или кризисов.

Обычно АО проводит такую политику, которая способствует формированию резервов, или так называемых “заемных резервов”, в основном в форме прироста “скрытых резервов”. И только после того, как накопления исчерпываются, акционерная компания снижает дивиденды. Это первый сигнал о приближающемся крахе акционерного общества. Обладатели акций попытаются избавиться от акций, которые начинают приносить меньше дивидендов. Начинается паника, поскольку все пытаются избавиться от акций данной фирмы, а это ведет к падению курса акции даже ниже ее номинальной цены. Если же акционерное общество перестает функционировать, обладатели акции полностью теряют средства, вложенные в данное акционерное общество, акция превращается в простую никому не нужную бумагу.

При нормальном функционировании акционерного общества обладатель акций получает соответствующие дивиденды на свои акции. Например, на акцию в 50 рублей доход составляет 6 рублей. Поэтому дивиденд в 6 рублей на 1 акцию означает, что акционер получает по акции 12 % годовых. Акции по номинальной цене, как правило, продаются в момент формирования акционерного общества. В последующем они реализуются по более высокому курсу. В этом случае фактический уровень дохода (рендита) исчисляется по следующей формуле:

Если акция номинальной стоимостью 50 рублей приобретена по курсу 250 рублей и по ней выплачивается дивиденд 10 рублей, то мы имеем следующий показатель годового дохода:

Однако указанный доход акции едва ли можно считать привлекательным для вкладчика. Гораздо более важным стимулом является ожидание повышения цены акции, продажа которой может обеспечить более значительный доход (прибыль). Таким образом, второй момент — ожидание, что курс акции будет расти, — воздействует на вкладчика наиболее сильно.

Цена, по которой акции продаются и покупаются на фондовых биржах и в банках, называется курсом акции. Он зависит в основном от двух факторов: от размера дивиденда и уровня ссудного процента. Разумеется, чем выше дивиденд, выплачиваемый по акции, тем дороже акция, т. е. выше ее курс.

Покупая акции, владелец денежных средств сравнивает получаемый по ним дивиденд с тем доходом, который он мог бы гарантированно получить, вложив свой капитал в банк или промышленную компанию, приобретая облигации с гарантированным твердым доходом. Уровень банковского процента — действенный фактор, влияющий на повышение или понижение курса акции: чем выше банковский процент, тем ниже при прочих равных условиях курс акций на фондовой бирже, и наоборот. Предположим, что акция номинальной стоимостью 100 рублей ежегодно приносит дивиденд в размере 12 рублей, а уровень ссудного процента — 4. Тогда эта акция будет котироваться на бирже по курсу 300 рублей, поскольку именно такая сумма, положенная в банк из расчета 4% годовых, принесет доход в сумме 12 рублей.

Таким образом, курс акции представляет собой капитализированный дивиденд, он исчисляется по формуле:

При данном значении этих величин курс акции испытывает постоянные колебания в зависимости от изменений соотношения между спросом на те или иные акции и их предложением. Эти колебания наиболее чувствительны в период спада производства и кризиса, что, как правило, связано с циклическим характером производства или периодом интенсивной структурной перестройки промышленного производства, когда резко сокращается производство одних товаров и налаживается производство других, что сопряжено с уменьшением дивидендов в одних фирмах и ростом дивидендов в других. Во время кризисов, когда дивиденды сокращаются, а норма ссудного процента достигает своего максимума, курс акции резко падает. Механизм этих колебаний широко используется наиболее предприимчивыми обладателями производственных активов в процессе биржевых сделок.

Tagged as: Корпоративные ценные бумаги