Сравнительный анализ векселей и облигаций (в т.ч. и биржевых) и требований к эмитентам/векселедателям
By admin • Апр 26th, 2010 • Category: Вексель и вексельное обращение, Основы рынка ценных бумаг| «Классические» облигации | Биржевые облигации | Векселя | |
| Определение | Облигация — эмиссионная ценная бумага, содержащая обязательство эмитента выплатить ее владельцу номинальную стоимость по окончании установленного срока с возможностью периодически выплачивать определенную сумму процента. | Биржевой признается облигация, отвечающая одновременно следующим условиям в соответствии с ФЗ №138-Ф3 от 27 июля 2006 г. | Вексель — вид ценной бумаги, представляет собой денежное обязательство строго установленной законом формы. Является безусловным и бесспорным долговым документом. |
| Форма выпуска | Документарная (на предъявителя) или бездокументарная (именная) | Документарная,
на предъявителя с обязательным централизованным хранением |
Документарная ордерная (вексель с бланковым индоссаментом оплачивается предъявителю) |
| Организационно-правовая форма эмитента/векселедателя | Нет ограничений,
за исключением ГУПов, для которых предусмотрен разрешительный характер заимствований. |
Только ОАО | Нет ограничений, за исключением ГУПов, для которых предусмотрен 1 разрешительный характер заимствований. Российская Федерация, субъекты РФ, муниципальные образования могут обязываться по векселям только в случаях, специально предусмотренных федеральным законом. |
| Особые требования к эмитенту/ векселедателю | Не ранее третьего года существования, наличие надлежащим образом утвержденной годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года при отсутствии обеспечения выпуска. | Не менее трех лет существования. Наличие надлежащим образом утвержденной годовой бухгалтерской отчетности за два завершенных финансовых года. Акции должны быть включены в котировальный список ФБ, осуществляющей допуск биржевых облигаций к торгам. | Нет особых требований |
| Дополнительное обеспечение | Поручительство третьих лиц, залог ЦБ или недвижимости, банковская, государственная либо муниципальная гарантии. | Не могут выпускаться
с залоговым обеспечением. |
Аваль третьих лиц |
| Необходимость
регистрации выпуска |
Необходима государственная регистрация выпуска, регистрация проспекта (в некоторых случаях) и отчета об итогах их выпуска. | Решение о выпуске биржевых облигаций и проспект биржевых облигаций регистрируются биржей. Информация о размещении раскрывается биржей. Соответствующее Уведомление Биржа направляет в ФСФР. | Не требуется специальной
регистрации. |
| Специальные государственные налоги и сборы | Пошлина за государственную регистрацию выпуска — 0.2% от номинальной стоимости эмиссии, но не более 100 тыс. руб. | Не предусмотрены | Не предусмотрены |
| «Классические» облигации | Биржевые облигации | Векселя | |
| Порядок и место размещения ЦБ | Открытая или закрытая подписка, биржевое (на одной или более бирж) или внебиржевое | Только открытая подписка на одной ФБ | Только внебиржевое |
| Срок размещения выпуска | 1 год с даты начала размещения | 1 месяц с даты начала размещения | Формально нет ограничений |
| Ограничения на объем выпуска ЦБ | УК эмитента и/или размер обеспечения | Нет ограничений. Объем БО не учитывается при определении соотношения номинальной стоимости всех выпущенных обществом других облигаций с размером УК. | Формально нет ограничений |
| Срочность заимствования | Законодательно не ограничено, обычная практика — 2-3 года и более. | Законодательно ограничено
1 годом с даты начала размещения. |
Законодательно не ограничено, обычная практика — от 1 до 12 месяцев. |
| Форма оплата ценных бумаг при размещении | Только денежными средствами | Только денежными средствами | Денежными средствами |
| Начало
вторичного обращения |
После государственной регистрации отчета об итогах выпуска | Обращение биржевых облигаций до их полной оплаты и завершения размещения запрещается. Вторичное обращение возможно сразу после размещения (через 1-2 дня). | Ограничений нет |
| Организация вторичного обращения ЦБ | Биржевое(на одной или более бирж)/ или внебиржевое | Только биржевое
(на одной или более биржах) |
Только внебиржевое |
| Требования к раскрытию информации | Стандарты ФСФР по обязательному раскрытию информации | Стандарты ФСФР по обязательному раскрытию информации (как эмитента акций). Эмитент и ФБ обязаны обеспечить доступ к информации, содержащейся в проспекте биржевых облигаций, любым заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения этой информации, а также в срок не позднее чем за семь дней до даты начала размещения (обращения) биржевых облигаций раскрыть информацию о допуске биржевых облигаций к торгам на фондовой бирже. | Не установлены. Определяются деловыми обычаями, которые
предусматривают организацию и проведение программы Investors Relations. |
| Досрочное погашение | В соответствии с действующим законодательством. Возможность досрочного погашения по инициативе эмитента должна быть предусмотрена эмиссионными документами. | В соответствии с действующим законодательством. А также владельцы биржевых облигаций вправе предъявить их к досрочному погашению в случае, если акции всех категорий и типов эмитента биржевых облигаций исключены из списка ценных бумаг, допущенных к торгам, на всех фондовых биржах, осуществивших допуск биржевых облигаций к торгам. ФБ обязана раскрыть информацию об итогах выпуска биржевых облигаций. | В соответствии с действующим законодательством. Возможен досрочный платеж по векселям (по соглашению векселедателя и векселедержателя). |
« Причины ограниченного поиска внешней информации ||| Масштабы поиска потребителями информации о бренде »
