Финансы-Менеджмент-Маркетинг-Рынок Ценных Бумаг

Материалы рубрики ‘Долевое финансирование’

Решение о дивидендах и стоимость компании

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Информация о величине дивидендов влияет на курс акций, а это принуждает Менеджеров поддерживать стабильность дивидендов. Большинство компаний стремятся к этому и наращивают дивиденды только тогда, когда чувствуют, что в будущем смогут выплачивать еше более высокий дивиденд. Поэтому аналитики и инвесторы склонны истолковывать рост дивидендов как признак того, что руководители компании рассчитывают на долговременный подъем.



Модель оценки доходности основных активов, Учитывающая влияние дивидендов

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Анализ стоимости компании, проведенный Модильяни и Миллером, не включал неопределенности. Развитая Шарпом (Shaipe) модель оценки доходности основных активов (САРМ) позволяет включать неопределенность. В гл. 9 и 11 мы рассмотрели, как влияют на стоимость компании корпоративные и личные подоходные налоги.



При каких условиях верны выводы Модильяни и Миллера

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Миллер и Модильяни (1961) развили теорию, показывающую, что в мире, где нет налогов и трансакционных издержек, стоимость компании не связана с дивидендной политикой (в условиях как определенности, так и неопределенности). Эта теория вер­на при соблюдении еще ряда условий:



Информационное содержание дивидендов

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Существует мнение, что выплата дивидендов подает рынкам определенный сигнал. И действительно, каждая выплата дивидендов или каждое их изменение сообщает ин­весторам некую информацию о компании. Можно было бы передавать эту же инфор­мацию и другими методами. Но дивиденды являются инструментом, с помощью кото­рого менеджеры могут сообщить рынку, что у них все хорошо.



Ближайшие и отдаленные последствия решений о дивидендах

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Изменение сроков выплаты дивидендов также может оказывать влияние на стои­мость компании. Будущие дивиденды более рискованны, чем текущие, так что акцио­неры могут предпочесть текущие поступления будущим. Но аргумент типа “лучше си­ница в руке…” не так уж неуязвим. Вспомните, что в условиях неопределенности стои­мость компании определяется рискованностью ее доходов от капиталовложений.



Проведение IPO на американском рынке

By • Май 21st, 2010 • Category: Долевое финансирование

Фондовый рынок США – один из самых ликвидных и прозрачных рынков в мире. За последние несколько лет (на фоне ряда скандалов, в которые были вовлечены крупные корпорации), были ужесточены стандарты подготовки финансовой отчетности, отчасти вследствие принятия закона Сарбейнса-Оксли.



Стимулы роста и особенности первичного размещения российских компаний

By • Май 21st, 2010 • Category: Долевое финансирование

Едва ли кто-то мог представить еще два года назад, что на мировые фондовые рынки выйдет так много российских компаний. Названия таких компаний, как АФК «Система» и ТД «ЕвразХолдинг», а также труднопроизносимое для иностранцев – «Пятерочка», стали привычными для международных инвесторов.



О перспективе проведения IPO

By • Май 21st, 2010 • Category: Долевое финансирование

Выход компании на фондовый рынок требует взвешенного решения со стороны своих акционеров. Необходимо четко осознавать, что использование публичности в развитии компании требует от нее определенных шагов и действий, которые не всегда могут соотноситься с желаниями и планами акционеров.



Публичные и частные размещения в России: финансовый кризис коррелирует планы эмитентов

By • Май 1st, 2010 • Category: Долевое финансирование

В первую очередь хотелось бы затронуть вопрос тер­минологии рынка публичных и частных размещений. В российской экономической периодике и при общении с участниками рынка мы можем встретить разные подходы к определению того или иного размещения.



Как провести IPO?

By • Май 1st, 2010 • Category: Долевое финансирование

Российский рынок облигаций на протяже­нии нескольких лет испытывал настоящий бум. На протяжении всего времени развития рынка облигаций мы ждали и бума IPO. В результате, 2006-2007 гг. были годами максимального ко­личества проведенных российскими компани­ями IPO на российском рынке.