Финансы-Менеджмент-Маркетинг-Рынок Ценных Бумаг

Материалы рубрики ‘Капитал’

Решение о дивидендах и стоимость компании

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Информация о величине дивидендов влияет на курс акций, а это принуждает Менеджеров поддерживать стабильность дивидендов. Большинство компаний стремятся к этому и наращивают дивиденды только тогда, когда чувствуют, что в будущем смогут выплачивать еше более высокий дивиденд. Поэтому аналитики и инвесторы склонны истолковывать рост дивидендов как признак того, что руководители компании рассчитывают на долговременный подъем.



Модель оценки доходности основных активов, Учитывающая влияние дивидендов

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Анализ стоимости компании, проведенный Модильяни и Миллером, не включал неопределенности. Развитая Шарпом (Shaipe) модель оценки доходности основных активов (САРМ) позволяет включать неопределенность. В гл. 9 и 11 мы рассмотрели, как влияют на стоимость компании корпоративные и личные подоходные налоги.



При каких условиях верны выводы Модильяни и Миллера

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Миллер и Модильяни (1961) развили теорию, показывающую, что в мире, где нет налогов и трансакционных издержек, стоимость компании не связана с дивидендной политикой (в условиях как определенности, так и неопределенности). Эта теория вер­на при соблюдении еще ряда условий:



Информационное содержание дивидендов

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Существует мнение, что выплата дивидендов подает рынкам определенный сигнал. И действительно, каждая выплата дивидендов или каждое их изменение сообщает ин­весторам некую информацию о компании. Можно было бы передавать эту же инфор­мацию и другими методами. Но дивиденды являются инструментом, с помощью кото­рого менеджеры могут сообщить рынку, что у них все хорошо.



Ближайшие и отдаленные последствия решений о дивидендах

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Изменение сроков выплаты дивидендов также может оказывать влияние на стои­мость компании. Будущие дивиденды более рискованны, чем текущие, так что акцио­неры могут предпочесть текущие поступления будущим. Но аргумент типа “лучше си­ница в руке…” не так уж неуязвим. Вспомните, что в условиях неопределенности стои­мость компании определяется рискованностью ее доходов от капиталовложений.