Финансы-Менеджмент-Маркетинг-Рынок Ценных Бумаг

В стремлении добиться максимизации акци­онерного капитала финансовые менеджеры корпораций должны принимать решения в трех областях управления: инвестиций, финансов и дивидендов. В данной главе мы рас­смотрим вопросы дивидендной политики. В этой области существует два основных вопроса: оказывают ли решения о величине дивидендов влияние на стоимость компа­нии? А если ответ положителен, то следует ли компаниям стремиться к […]

Как правило, дивиденды выплачиваются ежеквартально и наличными. В 1987 г., на­пример, General Mills выплачивала ежеквартально по 0,42 долл. на акцию или 1,68 долл. за год. Выплата дивидендов предполагает следование определенной процедуре. Все начинается с даты объявления о дивидендах (dividend declaration date). В этот день директорат делает примерно такое сообщение: “30 октября с. г. директора корпорации […]

Использование средств корпорации для выкупа собственных акций на вторичном рынке является важным для нее решением. Выкуп акций несет определенные выгоды и руководству, и акционерам. Выкупленные акции (treasury stock) хранятся в финансовом отделе корпорации и могут быть использованы либо для распределения среди руководства и служащих (по плану участия в прибылях), либо среди акционеров (взамен денежных выплат), […]

Анализу связи между инфляцией и дивидендной политикой посвящена статья  Раппопорта (Rappoport,\98\). С ускорением инфляции многие компании перешли на учет в постоянных ценах или на базе текущих издержек. При учете в постоянных ценах (constant dollar method) прошлые затраты корректируются с учетом индекса цен, что позволят отразить изменение покупательной способности денег. Учет на базе текущих издержек . […]

Базисной теорией определения величины дивидендов является остаточная теория дивидендных выплат (residual theory of dividends). Как следует из названия, компания выплачивает в виде дивидендов те суммы, которые ей в данное время не нужны. Предла­гая теорией процедура определения величины дивидендов такова: • Выбрать оптимальные инвестиционные решения.

Существует целый ряд причин, объясняющих неприятие сокращения дивидендов. Первая причина связана с наличием множества инвесторов, которые ожидают боль­шой доходности своих вложений. Например, пенсионеры, которые платят небольшие налоги, явно ориентированы на политику высоких дивидендов. Такие освобожденные от уплаты налогов организации, как пенсионные или общественные фонды, также пред­почитают высокие дивидендные платежи, поскольку заинтересованы в большом дохо­де Модильяни […]

Ни один фондовый рынок не похож на другой, и ни один рынок не подходит для всех видов компаний сразу. Рынки различаются по условиям регистрации (которые необходимо выполнить для того, чтобы начать торговлю акциями) и условиям ведения операций (которые необходимо соблюдать, чтобы вести торговлю), а также по правилам и нормам, регулирующим организацию торгов, подготовку отчетности и […]

В 1997 г. на NASDAQ были введены новые правила обработки поручений, благодаря чему цены снизились, а рынок стал еще внимательнее реагировать на потребности инвесторов. Так, в соответствии с правилом «О публикации лимитных поручений» (Limit Order Display Rule), крупные участники обязаны публиковать в своих котировках информацию о лимитных поручениях ивесторов.

Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange, далее – NYSE) участвует в процессе формирования капитала через IPO как для американских, так и для иностранных компаний. Являясь крупнейшим в мире рынком, NYSE обеспечивает компаниям доступ к широкой базе инвесторов, объемному, ликвидному и прозрачному рынку, на котором применяются эффективные механизмы ценообразования.

Товарными и финансовыми фьючерсами торгуют на Нью-Йоркской фьючерсной бир­же, Чикагской срочной товарной бирже и Чикагской товарной бирже. Здесь торгуют не только такими традиционными биржевыми товарами, как зерно и свиные туши, но также финансовыми фьючерсами и фьючерсными контрактами на основе фондовых индексов, опционами на фьючерсные контракты, валютными опционами и т. п.