С давних пор между процентами и акциями существует тесная взаимосвязь. На бирже есть выражение: «растущие проценты — это яд для акций». Можно сказать и так: «Когда максимальный уровень процента достигнут, а экономический спад позволяет рассчитывать на дальнейшее снижение процента, это значит, что наступило время акций». Такая связь объясняется следующими причинами.
Мероприятия в области денежной политики, проводимые Германским Бундесбанком, являются причиной монетарных воздействий на движение курса акций. Через изменение дисконтной и ломбардной ставок он влияет на движение процентных ставок внутри страны, а через цену и объем предоставляемых финансовым институтам денежных средств и через гибкую политику минимальных резервов — на рост денежной массы.
Ниже даются пояснения к общеэкономическому анализу и подтверждается его обоснованность в отношении анализа акций. Прежде чем перейти к подробному исследованию, рассмотрим вкратце возможные критические замечания, относящиеся к анализу конъюнктуры.
Критика прогнозирования курса акций с помощью конъюнктуры обычно ведется по двум направлениям.
Необходимость принимать во внимание индикаторы изменения конъюнктуры в зарубежных странах вызвана многими причинами. Германия является составной частью мирового хозяйства, поэтому существует большая ее зависимость от тенденций развития конъюнктуры мирового рынка. До сих пор ей не удалось добиться продолжительного подъема экономики в противовес ухудшению конъюнктуры мирового рынка. Для инвесторов, помещающих свой капитал в акции зарубежных компаний, [...]
Индикаторы развития конъюнктуры в Германии публикуются различными экономическими институтами, Бундесбанком или Федеральным статистическим управлением. Не все индикаторы представляют интерес для рынка акций. Поскольку биржа очень остро реагирует на общеэкономические изменения и ее обвиняют в забегании вперед, особое значение приобретают так называемые опережающие индикаторы. Опережающими индикаторами могут быть, например:
В первой главе уже дан поверхностный обзор фундаментального анализа акций. Рис. 2 графически изображает взаимосвязи при этой форме анализа.
При попытке прогнозирования биржевых курсов возникает целый ряд неопределенностей и проблем. Фундаментальный анализ дает возможность преодолеть их системным способом. Он охватывает три сопряженные области:
общеэкономический анализ, занимающийся анализом и прогнозом общеэкономического развития, изменения процентной ставки и денежной массы, а также изменения валютных курсов и финансовой политики;
