Отечественные компании предпочитают в основном привлекать средства на зарубежных площадках, что обусловлено теми факторами, которые были отмечены во второй главе. В то же время следует отметить поступательные движения и на отечественном фондовом рынке, который все более приобретает привлекательность, особенно для отечественного среднего бизнеса.
История рынка корпоративных облигаций напрямую связана с ММВБ, где в 1999 г. состоялось первое биржевое размещение нового инструмента российского фондового рынка — корпоративных облигаций ОАО «ЛУКОЙЛ». За девять прошедших лет этот сегмент рынка биржи стал для российских компаний практически единственным в стране центром по размещению долговых инструментов с высокой ликвидностью вторичного рынка.
Инвесторов можно разделить на группы в зависимости от их ресурсной базы, системы управления рисками (степенью консерватизма при принятии решения), структуры акционерного капитала.
На этапе размещения первых займов приходится искать компромисс между желанием быстро привлечь средства от крупных инвесторов, располагающих достаточными ресурсами и решившими приобрести Ваши ценные бумаги, и желанием создать ликвидный рынок с широким кругом мелких [...]
Преобразования в экономике ставят задачу применения соответствующих новым экономическим условиям форм распределения ресурсов, включая и финансовые. В странах с развитыми рыночными отношениями эффективное перераспределение финансовых ресурсов осуществляется через фондовые биржи.
Казначейство считает дилеров дистрибьюторами эмитируемых им долговых обязательств. Клиенты считают дилеров источником ликвидности рынка, а также рыночной информации. Дилеры же думают о себе, как о торговцах рисками, берущих на себя обязательства перед ФРС и Казначейством в обмен на особые привилегии, позволяющие повысить их благосостояние.
Дилеров называют продающей стороной сделки, так как они являются посредниками Казначейства. Покупающей стороной считаются клиенты этих дилеров.
Дилеры обязаны участвовать во всех аукционах, проводимых Казначейством. Казначейство при этом рассчитывает на то, что если дилеры не смогут найти клиентов для покупки ценных бумаг, то они их выкупят сами.
Некоторые маркет-мейкеры (market-makers) выставляют заявки на покупку и продажу для своих клиентов, потому что они обязаны это делать. Однако большую часть денег они зарабатывают, используя позиции, которые вовсе не связаны с просьбами клиентов. Такие маркет-мейкеры называются позиционными трейдерами (position traders). Трейдеры, которые используют сделки с клиентами в качестве источника для исполнения сделок по самым выгодным [...]
Когда дилер нуждается в ликвидности, он звонит брокерам, которые создают междилерскую распределительную сеть. Чтобы обеспечить максимальную ликвидность, разрабатываются правила междилерской торговли, осуществляемой с помощью брокерских экранов.
Фьючерсные биржи обладают всеми преимуществами централизованного публичного рынка: ликвидностью, анонимностью и централизованным клирингом. Еще важнее, что они предоставляют игровое поле с равными шансами для всех. Сделки выполняются только в соответствии со строго определенными приказами, а правила одинаковы для всех участников.
В Соединенных Штатах несколько крупнейших фьючерсных бирж. Большая их часть является некоммерческими организациями, которыми владеют их участники. Самая старая фьючерсная биржа США — это Чикагская торговая палата, основанная в 1848 году.
Биржа предоставляет участникам рынка арену, на которой покупатели и продавцы фьючерсных контрактов встречаются для заключения сделок.
