Спрэд «быка» является одним из наиболее распространенных видов спрэда. В этом виде спрэда покупается колл с некоторым стран-ком и продается колл с более высоким стран ком. Обычно оба опциона имеют одну и ту же дату истечения срока. Это — так называемый вертикальный спрэд.
В зависимости от того, как конструируется спрэд «быка», он может оказаться либо чрезвычайно агрессивной позицией, либо более консервативной. Наиболее часто используются агрессивные варианты спрэда. Под этим понимается, что на момент организации спрэда цена акции должна быть существенно ниже верхнего страйка.
Для корректного проведения сравнения взаимосвязи риска и вознаграждения по множеству всех спрэдов «быка», присутствующих на рынке в определенный день, инвестору необходим компьютер, помогающий проделывать многочисленные расчеты.
Внешне спрэд «быка» представляется одним из наиболее простых вариантов спрэда. Однако он может быть чрезвычайно полезен в очень многих ситуациях. Если при покупке аутрайт некоторого колла возникает нереализованный убыток, инвестор может существенно повысить шансы справиться с ситуацией, применяя, например, «ролл-даун» с переходом в спрэд «быка».
Опционы являются весьма многогранным инструментом инвестирования. Если можно организовать позицию «быка», то обычно бывает возможным осуществить и позицию «медведя» того же типа. Для каждой нейтральной стратегии существует некоторая агрессивная стратегия для инвестора С противоположным взглядом на рынок.
В зависимости от того, как расположена цена базовой акции по отношению к двум страйком, спрэд «медведя» может быть либо очень агрессивным с высокой потенциальной прибылью, либо менее агрессивным с низкой потенциальной прибылью.
Как было упомянуто ранее, календарный спрэд может быть сконструирован в случаях как нейтрального настроения инвестора в отношении базовой акции, так и агрессивного настроения на повышение. Сначала будет рассмотрен нейтральный случай.
Более агрессивный инвестор предпочтет использовать не нейтральный календарный спрэд, а рассчитанный на подъем рынка календарный спрэд «быка». Календарный спрэд «быка» образуется в результате продажи ближнего колла и покупки более долгосрочного колла, однако инвестор осуществляет это, если цена базовой акции находится на некотором удалении от страйка обоих коллов.
Носителем одного из экзотических названий, данных позициям спрэда, является спрэд «баттерфляй» (butterfly spread). Спрэд «баттерфляй» является нейтральной позицией, составленной из комбинации спрэда «быка» и спрэда «медведя».
Любой инвестор желал бы организовывать спрэд «баттерфляй» как можно с меньшим дебетом. Тем самым он ограничивал бы свой риск небольшой величиной как в относительных, так и абсолютных единицах измерения.
