Прогноз инвестора может говорить о том, что цена базисного актива в ближайшее время не изменится. Кроме того, на его взгляд стоимость опциона колл завышена. Для таких условий подойдет стратегия “продажи вопатипьности”. Она состоит в формировании дельта-нейтрального портфеля за счет продажи опциона колл и покупки базисных активов. Допустим, инвестор продает опцион колл без выигрыша на акции [...]
Бокс-арбитраж – это арбитражная стратегия, в которой используются четыре европейских опциона. С их помощью формируются два синтетических актива с разными ценами исполнения. Одна синтетическая позиция является длинной, другая – короткой. Условия осуществления бокс-арбитража следуют из условий паритета опционов пут и колл. Определим эти условия.
Мы рассмотрели опционные стратегии, Инвестор будет использовать их при соответствующей конъюнктуре. Однако помимо знания основных комбинаций и спрэдов, следует помнить, что их можно получить за счет разных сочетаний финансовых активов. Поэтому необходимо вырабатывать способность взглянуть на них с точки зрения синтетических аналогов. В ряде случаев такой подход может привести к пересмотру инвестором своих действий.
В настоящей главе рассматриваются экзотические опционы, которые зависят от динамики цены базисного актива за период действия контракта, многофакторные опционы, а также ряд других разновидностей опционов.
Современный рынок опционов насчитывает богатый арсенал торгуемых инструментов. Одни из них лишь незначительно отличаются от обычных опционов колл и пут, другие имеют довольно специфические характеристики.
У данных опционов цена исполнения определяется как среднее значение спотовых цен базисного актива за определенный период времени. Данная цена исполнения сравнивается на дату истечения опциона с ценой спот базисного актива в этот день. Такие опционы менее популярны чем азиатские.
Барьерные опционы (barrier option) аналогичны обычным опционам колл и пут, но включают еще одну цену исполнения, которая [...]
Опцион лукбэк (lookback option)
Существуют две разновидности опционов лукбэк: 1) опцион с плавающей ценой исполнения] 2) опцион с фиксированной ценой исполнения. В первом случае цена исполнения опциона устанавливается только в последний день его действия. В качестве цены исполнения берется наименьшая (для опциона колл) или наибольшая (для опциона пут) цена спот базисного актива, которая существовала в период [...]
Опцион клике (clique option)
Опцион клике похож на опцион лестницу, только новые цены исполнения фиксируются в оговоренные моменты времени и равны текущей цене базисного актива.
Спрэд медведя состоит из опционов одного вида, т. е. или колл или пут, с одной датой истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Опцион с более низкой ценой исполнения продается, с более высокой ценой исполнения – покупается. Рассмотрим спрэд из опционов колл.
Бэкспрэд
Бэкспрэд создают за счет продажи и покупки или опционов колл .или пут с одной датой истечения контрактов, но разными ценами исполнения. Покупают больше опционов чем продают.
Бэкспрэд из опционов колл
Рассмотрим бэкспрэд из опционов колл, в котором продается один опцион, а покупаются два.
Бэкспрэд из опционов пут включает короткие опционы с более высокой ценой исполнения и длинные опционы с более низкой ценой исполнения. Как отмечалось выше, покупается больше опционов, чем продается.
Пример.
