Финансы-Менеджмент-Маркетинг-Рынок Ценных Бумаг

Posts Tagged ‘Дивиденды’

Факторы, влияющие на дивидендную политику

By • Июнь 30th, 2010 • Category: Фондовый рынок США

В стремлении добиться максимизации акци­онерного капитала финансовые менеджеры корпораций должны принимать решения в трех областях управления: инвестиций, финансов и дивидендов. В данной главе мы рас­смотрим вопросы дивидендной политики. В этой области существует два основных вопроса: оказывают ли решения о величине дивидендов влияние на стоимость компа­нии? А если ответ положителен, то следует ли компаниям стремиться к […]



Форма и процедуры дивидендных выплат

By • Июнь 30th, 2010 • Category: Фондовый рынок США

Как правило, дивиденды выплачиваются ежеквартально и наличными. В 1987 г., на­пример, General Mills выплачивала ежеквартально по 0,42 долл. на акцию или 1,68 долл. за год. Выплата дивидендов предполагает следование определенной процедуре. Все начинается с даты объявления о дивидендах (dividend declaration date). В этот день директорат делает примерно такое сообщение: “30 октября с. г. директора корпорации […]



Выкуп акций

By • Июнь 30th, 2010 • Category: Фондовый рынок США

Использование средств корпорации для выкупа собственных акций на вторичном рынке является важным для нее решением. Выкуп акций несет определенные выгоды и руководству, и акционерам. Выкупленные акции (treasury stock) хранятся в финансовом отделе корпорации и могут быть использованы либо для распределения среди руководства и служащих (по плану участия в прибылях), либо среди акционеров (взамен денежных выплат), […]



Учет инфляции и дивиденды

By • Июнь 30th, 2010 • Category: Фондовый рынок США

Анализу связи между инфляцией и дивидендной политикой посвящена статья  Раппопорта (Rappoport,\98\). С ускорением инфляции многие компании перешли на учет в постоянных ценах или на базе текущих издержек. При учете в постоянных ценах (constant dollar method) прошлые затраты корректируются с учетом индекса цен, что позволят отразить изменение покупательной способности денег. Учет на базе текущих издержек . […]



Определение величины дивидендов

By • Июнь 30th, 2010 • Category: Фондовый рынок США

Базисной теорией определения величины дивидендов является остаточная теория дивидендных выплат (residual theory of dividends). Как следует из названия, компания выплачивает в виде дивидендов те суммы, которые ей в данное время не нужны. Предла­гая теорией процедура определения величины дивидендов такова: • Выбрать оптимальные инвестиционные решения.



Хитросплетения дивидендной политики

By • Июнь 30th, 2010 • Category: Фондовый рынок США

Существует целый ряд причин, объясняющих неприятие сокращения дивидендов. Первая причина связана с наличием множества инвесторов, которые ожидают боль­шой доходности своих вложений. Например, пенсионеры, которые платят небольшие налоги, явно ориентированы на политику высоких дивидендов. Такие освобожденные от уплаты налогов организации, как пенсионные или общественные фонды, также пред­почитают высокие дивидендные платежи, поскольку заинтересованы в большом дохо­де Модильяни […]



Решение о дивидендах и стоимость компании

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Информация о величине дивидендов влияет на курс акций, а это принуждает Менеджеров поддерживать стабильность дивидендов. Большинство компаний стремятся к этому и наращивают дивиденды только тогда, когда чувствуют, что в будущем смогут выплачивать еше более высокий дивиденд. Поэтому аналитики и инвесторы склонны истолковывать рост дивидендов как признак того, что руководители компании рассчитывают на долговременный подъем.



Модель оценки доходности основных активов, Учитывающая влияние дивидендов

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Анализ стоимости компании, проведенный Модильяни и Миллером, не включал неопределенности. Развитая Шарпом (Shaipe) модель оценки доходности основных активов (САРМ) позволяет включать неопределенность. В гл. 9 и 11 мы рассмотрели, как влияют на стоимость компании корпоративные и личные подоходные налоги.



При каких условиях верны выводы Модильяни и Миллера

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Миллер и Модильяни (1961) развили теорию, показывающую, что в мире, где нет налогов и трансакционных издержек, стоимость компании не связана с дивидендной политикой (в условиях как определенности, так и неопределенности). Эта теория вер­на при соблюдении еще ряда условий:



Информационное содержание дивидендов

By • Июнь 23rd, 2010 • Category: Капитал

Существует мнение, что выплата дивидендов подает рынкам определенный сигнал. И действительно, каждая выплата дивидендов или каждое их изменение сообщает ин­весторам некую информацию о компании. Можно было бы передавать эту же инфор­мацию и другими методами. Но дивиденды являются инструментом, с помощью кото­рого менеджеры могут сообщить рынку, что у них все хорошо.