Курс акций формируется под воздействием многих факторов самой различной направленности. С одной стороны, он зависит от величины ссудного процента, поскольку средства, вложенные в акционерное общество посредством приобретения акций, в какой-то мере сходны с деньгами, предоставляемыми в кредит. Поэтому вознаграждение в форме процента является экономически обоснованным.
Когда в финансовых изданиях обсуждаются перспективы курсов акций, учитывают не только величину дивидендов, но и прибыль на акцию (earnings per share). В этом разделе мы рассмотрим связь между доходами корпорации и оценкой ее акций.
Ставка дохода
Предположим, что акция куплена по цене Р0, а через год продана по цене Ру Общий доход инвестора — это сумма полученного дивиденда Dl и дохода от прироста цены акции.
Теперь обратимся к оценке обыкновенных акций. Держатель акций получает доход из двух источников: (1) дивидендные платежи; (2) доход от изменения цены акций (возможен, конечно, и убыток). Цена обыкновенных акций отражает представления инвесторов об этих двух источниках дохода.
